НЕФТЬ-ГАЗ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
На главную >>


Теперь на нашем сайте можно за 5 минут создать свежий реферат или доклад

Скачать книгу целиком можно на сайте: www.nglib.ru.

Предложения в тексте с термином "Качества"

На сегодняшний день именно Риск-Метрике, доступный широкому кругу пользователей глобальной сети Интернет, расчетные показатели которого регулярно публикуются на страницах крупнейшего мирового финансового ежедневника Financial Times, имеет наибольшее распространение в финансовых кругах в качестве стандарта меры риска.

Кроме того, вместо показателя стоимости в качестве основы расчета VAR может быть принят показатель доходности, что, в ряде случаев (например, для некоторых сегментов рынка долговых ценных бумаг), может лучше сочетаться с набором показателей стандартной рыночной статистики и/или принятой отчетности.

В качестве примера для оценки рисков по рынку акций российских эмитентов исходным показателем может быть принят индекс акций РТС.

Для приведенного в качестве примера показателя второе условие не выполняется, и, соответственно, для короткой и длинной позиций VAR будет различным.

Для рассматриваемого в качестве примера индекса РТС полученные значения в целом соответствуют результатам исторического моделирования.

Так, по приведенным в качестве условного примера рядам изменений (Рисунок 11) для доверительного уровня 95% VAR составит по ряду 1 - 1,75 и по ряду 2 - 2,01.

На первом этапе работы нейросети - обучении - в качестве входных данных вводится исторический массив данных по колебаниям рынка, на основе которых сеть осуществляет подбор закономерностей, эти движения описывающих.

Не более, чем перспективным, поскольку соотношение информационно-технических и временных затрат неадекватно возможному улучшению качества оценок.

По отношению к спектру моделей оценки рисков, известных в теоретической литературе и практике финансовых рынков, данная модель носит обобщающий и систематизирующий характер, а также содержит ряд принципиально новых возможностей, учитывая в качестве параметра оценки риска в т.

Идея подхода заключается в ревизии одного из основных фундаментальных положений оценки VAR - предположения о возможности единовременной реализации портфеля по рыночной цене следующего дня, позволяющего рассматривать оценку стоимости, подверженной риску, в качестве максимальной величины потерь в рассматриваемой ситуации.

Обобщение указанных подходов привело автора к заключению о необходимости более универсального и основанного на экономических механизмах учета рыночной специфики при оценке риска, в результате чего автором предлагается оценка стоимости подверженной риску, на основе индивидуальных стратегий (в качестве англоязычного эквивалента наименования подхода может быть предложено strategy adjusted VAR - SVAR).

• На основе дополнительных возможностей разработанной модели предложена концепция применения моделей оценки рисков в качестве инструмента сравнительного анализа и оптимизации торговых стратегий.

В противном случае возникает ситуация, в которой риск участника не зависит от применения инструментов снижения риска, в связи с чем правомерными являются вопросы о качестве системы управления рисками - об адекватности оценки риска, об эффективности инструментов снижения рисков и о взаимном соответствии указанных компонентов системы.

Таким образом, на этапе проработки экономического содержания модели должны быть приняты во внимание доступные технические средства, а также глубина, полнота и качество имеющихся в распоряжении статистических данных.

С учетом изложенных положений, в качестве объекта анализа в рамках данной работы приняты Еврооблигации РФ, номинированные в долларах США, - ценные бумаги государственного внешнего облигационного займа.

Так, практически все сделки с еврооблигациями заключаются на внебиржевом рынке77, формируемом в качестве маркет-мейкеров крупнейшими финансовыми брокерами.

При этом, в целях статистического анализа указанные площадки, по крайней мере, в первые месяцы своей деятельности, не могут быть приняты в качестве источника репрезентативных данных.

• В качестве объекта соотнесения потерь принимается текущая стоимость позиции.

В качестве относительного показателя, или инструмента сравнительного анализа, показатели риска играют не менее важную роль.

В любой оценке риска, рассматриваемой в качестве элемента процесса принятия управленческих решений, присутствует значительная условность (что в значительной степени определяется предположениями, заложенными в модель оценки риска), тогда как сравнительный контекст создает базу для более точных и объективных выводов.

В качестве объекта исследования приняты еврооблигации РФ как инструмент наиболее "правильного" и "чистого" проявления ценового риска.

Современная научная концепция риска не рассматривает его в качестве чисто экономического явления.

В качестве вероятностного явления риск традиционно выступал объектом математических исследований.

Современное сообщество профессионалов в области рисков широко представлено специалистами с базовыми научными степенями в области точных наук, избравшими финансы в качестве направления дальнейших научных исследований.

В системе образования на уровне ведущих университетов риски прочно заняли свое место в качестве самостоятельной специализации на уровне степени мастера (магистра)1.

Основные элементы кредитного риска, как то страновой или суверенный риск, риск контрагента, риск концентрации портфеля и риск расчетов, в ряде случаев также могут выступать в качестве отдельных видов риска.

Кроме того, в качестве тенденции последних лет можно отметить минимальное заострение внимания на вопросах классификации, что, как представляется, связано с происходящим сближением и смешением рисков, как в части их комплексного и взаимосвязанного проявления, так и в части подходов и инструментария управления.

При этом в рамках анализа системы управления рисками в качестве "основных" выделяются риск потери ликвидности, кредитный, рыночный, валютный и операционный риски42.

Общепризнанная в финансовой сфере необходимость справедливой компенсации риска49 стабилизирует соотношение "рискдоходность", и позволяет рассматривать показатель рыночнойдоходности инструмента в качестве меры риска.

в целях общего сравнительного анализа инструментов и портфелей, осуществляемого на основе среднесрочных статистических данных, использование показателей доходности в качестве меры риска может быть вполне корректным и эффективным.

В качестве меры риска принимается коэффициент "бета" (_), определяющий соотношение доходности рассматриваемого актива / портфеля с уровнем "безрискового" актива (т.

Как это следует из названия модели, она ориентирована на определение цены актива, и риск здесь предусмотрен в лишь качестве промежуточного этапа, однако практическое распространение модель получила как по своему прямому назначению, так и в качестве подхода к оценке риска.

При использовании коэффициента _ необходимо учитывать, что в каждом конкретном случае качество этой оценки определяется адекватностью в рассматриваемых условия предпосылок, заложенных в САРМ50, а именно: • эффективность рынков, т.

В качестве одного из подходов к количественной оценке риска, применимой в контексте долговых инструментов, Фредериком

Рассмотрим в качестве примера валютные государственные облигации Российской Федерации, которые в качестве набора однородных инструментов, практически единственным фактором различия между которыми являются сроки погашения, позволяют в чистом виде выделить вклад фактора срока в формирование рыночной оценки риска.

Таким образом, если изначально базовый показатель срочности был использован в качестве оценки риска, то по мере развития подхода произошло смещение акцентов, и базовый показатель чувствительности к рыночным изменениям, т.

мера риска - модифицированная дюрация, в качестве дополнительной функциональности рассматривается как оценка срочности.

Более того, наибольшее распространение в рыночной практике в качестве меры риска получило стандартное отклонение, рассчитанное не по цене, а по доходности инструмента.

Это определяет ее широкое распространение, как непосредственно, так и в качестве расчетного элемента в рамках различного рода аналитических моделей.

Так, например, описанная выше модель САРМ, в качестве меры волатильности использует дисперсию (т.

Специфические цели отдельных исследований также могут определять предпочтительность использования _ в качестве меры риска60.

С практической точки зрения такой подход может быть использован лишь в качестве промежуточного, дополнительного либо теоретического элемента оценки, поскольку для обеспечения эффективного принятия решений мера риска должна обеспечивать возможности: • четкого, компактного, прозрачного (с точки зрения экономического смысла) и наглядного представления данных, • отслеживания динамики процесса; • сопоставления оценок риска по различным инструментам, направлениям деятельности и видам рисков и получения агрегированных оценок; • принятия обоснованных решений в отношении параметров проведения операции, в т.

В качестве ответа на данную проблему последние десятилетия привнесли новое слово в идеологию оценки риска - VAR, Value at Risk, или, в русскоязычном эквиваленте Стоимость, подверженная риску, (с сохранением английской аббревиатуры как в разговорном, так и в письменном вариантах).

В качестве меры риска была принята оцениваемая с определенными (стандартными) допущениями величина потерь по рассматриваемой позиции.

Данный показатель представляет собой достаточно удачное сочетание перечисленных в качестве требований к мере риска возможностей: • компактное представление в виде числа делает его удобным для представления в рамках финансовой отчетности, как непосредственно, так и в сочетании с другими характеризующих деятельность организации показателями, а также с использованием форм визуализации информации; • экономический смысл показателя возможных потерь интуитивно очевиден как в непосредственном виде, так и в сопоставлении с другими финансовыми показателями, в т.

; • общепринятый механизм установления соответствия между возможной величиной потерь и капиталом, необходимым для покрытия риска, позволяет использовать данную меру риска не только в качестве информационной базы для принятия решений, но и в качестве прямого инструмента регулирования объемов осуществляемых / возможных операций в соответствии с имеющейся в распоряжении величиной собственных средств; • использование денежного показателя потерь позволяет корректно сопоставлять, складывать и т.

Аналитические методы оценки VAR, процедуры управления риском, основанные на понятии необходимого для покрытия риска капитала - Capital at Risk, сокращенно CAR - получили широкое распространение в качестве наилучших образцов (best practice)

Правительстве РФ определение VAR из как "совокупности методов количественной оценкирыночного риска в качестве единого параметра"65.




Главный редактор проекта: Мавлютов Р.Р.
oglib@mail.ru