НЕФТЬ-ГАЗ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
На главную >>


Теперь на нашем сайте можно за 5 минут создать свежий реферат или доклад

Скачать книгу целиком можно на сайте: www.nglib.ru.

Предложения в тексте с термином "Мера"

Отдельные публикации, преимущественно в форме статей6, не раскрывают ее в должной мере.

В контексте описанных выше положительных сторон VAR-оценок риска необходимо отметить, что этот подход ни в коей мере не должен восприниматься как панацея.

Во-вторых, VAR • безусловно, удачная мера риска, возможно, наилучшая из разработанных на данный момент, содержащая в концентрированном виде большой объем информации, но не претендующая на полноценное отражение столь сложного и многообразного явления, как риск.

На сегодняшний день именно Риск-Метрике, доступный широкому кругу пользователей глобальной сети Интернет, расчетные показатели которого регулярно публикуются на страницах крупнейшего мирового финансового ежедневника Financial Times, имеет наибольшее распространение в финансовых кругах в качестве стандарта меры риска.

Методологически данный способ оценки VAR требует определенного математико-статистического аппарата, не в полной мере прозрачного для пользователей, которые могут не иметь специализированного образования.

В настоящее время VAR является одной из наиболее распространенных мер рыночных рисков, поскольку сочетает оценку вероятности и масштаба возможных потерь.

Однако, по мере разработки и ввода в стандартную практику нейросетевых пакетов, а также исчерпания возможностей совершенствования в рамках традиционных методов и увеличения сложности применяемых имитационных моделей, в достаточно недалеком будущем представляется вероятным изменение данной ситуации.

Как было показано выше, простейшее и наиболее универсальное предположение о единовременном закрытии позиции не всегда в полной мере отвечает целям анализа.

Результирующая оценка риска является мерой максимальных в рамках стратегии организации и установленного доверительного уровня потерь (т.

Заимствование в форме обращающихся на рынке внешних долгов для стран с развивающейся рыночной экономикой формирует следующие основные преимущества по сравнению с альтернативными способами финансирования государственного долга76: • в условиях формирования спроса преимущественно долгосрочными инвестиционными ресурсами по сравнению с краткосрочными сбережениями внутреннего рынка, что, в ряде случаев, приводит к формированию равновесной стоимости заимствования на более низком ценовом уровне; • зарубежные заимствования государства автоматически повышают степени осведомленности иностранных инвесторов о национальном бизнесе, а также формируют базовый ориентир для прочих национальных заемщикам, что может выступать важным элементом экономической политики, ориентированной на развитие рыночных отношений; • перенос акцента государства как одного из крупнейших национальных заемщиков с внутреннего на внешний рынок снимает значительную нагрузку с национального рынка, сокращая эффект вытеснения для инвестиций реального сектора; • возможность текущего варьирования структуры заимствований создает дополнительный инструмент денежно-кредитной политики, дополняющий традиционные меры управления ставкой рефинансирования и денежной массой.

Притом, что исследование осуществляется на достаточно узком и конкретном объекте последующее применение рассматриваемых методов ни в коей мере им не ограничено.

При этом, в целях статистического анализа указанные площадки, по крайней мере, в первые месяцы своей деятельности, не могут быть приняты в качестве источника репрезентативных данных.

Мера риска по своей экономической природе призвана дать количественную оценку степени подверженности риску и возможных масштабов последствий наступления рисковых событий.

Как мера риска группы VAR, показатель VAR индивидуальных стратегий дает оценку риска в форме максимальной величины потерь, вероятной в условиях: • принятого доверительного уровня и • нормальной рыночной конъюнктуры.

Специфической чертой VAR индивидуальных стратегий как меры риска является возможность анализа конъюнктуры рынка (при условии интегрирования в рассматриваемую стратегию соответствующих сценариев).

Мера риска: основные функции и необходимые свойства.

По мере общественного развития эволюционировали и проявления риска, представляя миру новые ипостаси данного явления.

Экономико-математический словарь дает определение риска как "меры различия между возможными результатами, связанными с реализацией определенных стратегий", и там же, в отношении экономических приложений как "потери экономического эффекта, связанные с реализацией определенных стратегий"15; • в исследовании по страхованию рисков В.

В теории рыночных рисков, такой подход малораспространен, поскольку исключает из рассмотрения существенный спектр возможных исходов, однако мера риска в форме стоимости, подверженной риску (Value at Risk), являющаяся конечной целью данного исследования, классифицируется именно как оценка негативного риска.

Тенденция к синтезу научных знаний, взаимному проникновению наук и сращиванию разнородных методов исследований в полной мере проявилась в отношении рисков.

Такая теоретическая модель, по мнению автора, в полной мере отражает современное состояние и тенденции развития финансовых рынков.

Кроме того, по мере посткризисного восстановления экономики и финансовых рынков достаточно резко ужесточилась конкуренция, что также явилось дополнительным стимулом к введению эффективных управленческих процедур, в т.

При этом к коммерческим, или в англоязычных вариантах - бизнес-рискам, относится широкий перечень видов рисков, безусловно, актуальных для финансовых учреждений, но свойственных им в той же мере, что остальным компаниям: правовые, операционные, технологические, криминальные, политические, информационные, конкурентные, форсмажорные и пр.

Революционные достижения в технологиях оценки рыночных рисков ни в коей мере не означают сокращения их влияния на современную экономику.

Исторически исследования мер риска в целом шли в 3 основных направлениях48: • анализ чувствительности, анализирующий реакцию на изменения внешних факторов; • анализ волатильности, рассматривающий параметры колебаний целевого показателя относительно ожидаемого значения;

Общепризнанная в финансовой сфере необходимость справедливой компенсации риска49 стабилизирует соотношение "рискдоходность", и позволяет рассматривать показатель рыночнойдоходности инструмента в качестве меры риска.

в целях общего сравнительного анализа инструментов и портфелей, осуществляемого на основе среднесрочных статистических данных, использование показателей доходности в качестве меры риска может быть вполне корректным и эффективным.

В качестве меры риска принимается коэффициент "бета" (_), определяющий соотношение доходности рассматриваемого актива / портфеля с уровнем "безрискового" актива (т.

Дюрация, или в дословном переводе - длительность (английский вариант - duration), не является прямой мерой риска, однако достаточно полно характеризует величину риска, учитывая "все факторы, влияющие на ценовую чувствительность"52.

Поскольку сроки платежей учитываются пропорционально их приведенной стоимости, сокращающейся по мере отдаления платежа от текущей даты, по долгосрочным инструментам, имеющим большое количество купонных платежей и относительно меньший вес учета срока основного платежа, дюрация может достаточно существенно отличаться от срока до погашения.

Таким образом, если изначально базовый показатель срочности был использован в качестве оценки риска, то по мере развития подхода произошло смещение акцентов, и базовый показатель чувствительности к рыночным изменениям, т.

мера риска - модифицированная дюрация, в качестве дополнительной функциональности рассматривается как оценка срочности.

Вместе с тем, модифицированная дюрация не может рассматриваться как универсальная мера риска по следующим причинам.

Важной характеристикой риска является чувствительность, определяющая меру воздействия внешних факторов на рассматриваемую величину.

Таким образом, чувствительность, равно как и близкие к ней по природе оценки Гэп-анализа и сценарного моделирования, являются неполными характеристиками риска, поскольку, очень четко и наглядно описывая последствия наступления рискового события, ни в коей мере не оценивает его вероятность, тогда как 23м принцип Стандарта управления рисками GARP56 определяет необходимость использования при оценке риска вероятностного анализа.

Более того, наибольшее распространение в рыночной практике в качестве меры риска получило стандартное отклонение, рассчитанное не по цене, а по доходности инструмента.

Так, например, описанная выше модель САРМ, в качестве меры волатильности использует дисперсию (т.

Специфические цели отдельных исследований также могут определять предпочтительность использования _ в качестве меры риска60.

Бамоль предложил считающуюся прообразом современных VARоценок меру риска:

МЕРА РИСКА: ОСНОВНЫЕ ФУНКЦИИ и НЕОБХОДИМЫЕ СВОЙСТВА.

Вопрос количественной оценки риска связан не только и не столько с технической сложностью самих оценок, но, в первую очередь, с определением показателя - меры риска.

С практической точки зрения такой подход может быть использован лишь в качестве промежуточного, дополнительного либо теоретического элемента оценки, поскольку для обеспечения эффективного принятия решений мера риска должна обеспечивать возможности: • четкого, компактного, прозрачного (с точки зрения экономического смысла) и наглядного представления данных, • отслеживания динамики процесса; • сопоставления оценок риска по различным инструментам, направлениям деятельности и видам рисков и получения агрегированных оценок; • принятия обоснованных решений в отношении параметров проведения операции, в т.

Как видно из представленного в § 1 настоящей главы обзора наиболее распространенных подходов к оценке риска, практически ни один из них в полной мере не удовлетворяет перечисленным требованиям.

Кроме того, с учетом отмеченного выше неполного учета специфики финансовых характеристик инструмента, в полной мере данная группа показателей применима для сопоставления однородных инструментов и портфелей.

В качестве меры риска была принята оцениваемая с определенными (стандартными) допущениями величина потерь по рассматриваемой позиции.

Данный показатель представляет собой достаточно удачное сочетание перечисленных в качестве требований к мере риска возможностей: • компактное представление в виде числа делает его удобным для представления в рамках финансовой отчетности, как непосредственно, так и в сочетании с другими характеризующих деятельность организации показателями, а также с использованием форм визуализации информации; • экономический смысл показателя возможных потерь интуитивно очевиден как в непосредственном виде, так и в сопоставлении с другими финансовыми показателями, в т.

; • общепринятый механизм установления соответствия между возможной величиной потерь и капиталом, необходимым для покрытия риска, позволяет использовать данную меру риска не только в качестве информационной базы для принятия решений, но и в качестве прямого инструмента регулирования объемов осуществляемых / возможных операций в соответствии с имеющейся в распоряжении величиной собственных средств; • использование денежного показателя потерь позволяет корректно сопоставлять, складывать и т.

В этом контексте VAR является не столько альтернативой отдельным мерам риска, сколько их комплексным замещением62.

, по сути, мерой кредитного риска эмитента, безусловно имеющей непосредственное отношение к ценной бумаге, но не учитывающей всей специфики ее профиля рисков.




Главный редактор проекта: Мавлютов Р.Р.
oglib@mail.ru